Schrödingers IPO | Papst + Anthropic | 1997 oder 2000? #565

Philipp Glöckler (0:00)

Willkommen zum Doppelgänger Podcast Folge 565 am 27 Mai 2026 Ich bin Philipp Glöckler und telefoniere zweimal die Woche mit dem Tech-Analisten Philipp Glöckner. Philipp, nochmal vielen herzlichen Dank für die letzte Folge. Ich habe viele Nachrichten bekommen von Leuten, die mir geschrieben haben, Pip war on fleek. Super Podcast. Sie hätten viel gelernt.

Danke dafür.

Philipp Klöckner (0:25)

Aus welchem Segment?

Philipp Glöckler (0:27)

Unternehmer oder Corporates, die es geschafft haben.

Philipp Klöckner (0:31)

Ich meine, aus welchem Segment des Podcastes haben sie was gelernt?

Philipp Glöckler (0:35)

Also OpenAI, Anthropic und SpaceX. Den Rest hätten wir uns sparen können.

Philipp Klöckner (0:41)

Ich würde ja denken, dass als Unternehmer, der man es geschafft hat, sollte man selber zu diesen Schlussfolgen umkommen.

Philipp Glöckler (0:49)

Vielleicht haben sie es auch selber gedacht und haben sich einfach bestätigt gefühlt, dass jemand das ausspricht, was sie eh schon gedacht haben.

Philipp Klöckner (0:55)

Es gab noch einen kleinen Kritikpunkt, also können wir noch mal erwähnen, dass wir zu wenig über das Potential von Starlink Mobile gesprochen hätten. Das wäre eine wichtige Business-Unit und das hätten wir noch gar nicht eingepreist. Vielleicht ganz kurz dazu, also man kann da immer andere Meinungen sein darüber. Wir haben uns trotzdem versucht, an die Fakten zu halten. Also A hat SpaceX selber, da ist ja gar nicht versucht, besonders groß darzustellen. Ansonsten hätte man da auch mehr drauf eingehen können. B kann man gern noch mal den größten Mobilfunkanbieter der Welt auf die Bewertung draufrechnen, dann kommt man immer noch nicht auf zwei Billionen. Und C ist Mobilfunk ja ein heavily commoditized Business. Also wie du da spannende Margen, also Wachstumsraten, hätte man jetzt halt spannende Margen. Und glaube ich, würde man da nicht erzielen, entweder weil es Konkurrenz gibt oder weil man ja viel bodengebundene Konkurrenz hat, die abgeschriebene Netze.

Also ich sehe das. Und plus in der TAM-Betrachtung liegt ja 90 Prozent des Marktpotentials in der EI. Also SpaceX lässt das selber nicht so spannend erscheinen. Dass das gibt, haben wir ja gesagt, also dass man von einem Mobilfunktelefon irgendwann auch direkt mit Satelliten kommunizieren kann.

Ich sehe das Marktpotenzial dafür. Also ich sehe das Marktpotenzial aber nicht in der Größe, dass die Bewertung gerechtfertigen würde. Und das ist ja auch jetzt nicht so, dass das eine exklusive Meinung von mir wäre. Also jeder, der irgendwie ein bisschen BWL-Hintergrund hat, ob man auf YouTube schaut, ob man in die Podcastlandschaft schaut, in den Blätterwald, sofern er nicht komplett irgendwie redpillt ist, dann kommen ja alle auf ähnliche Analysen eigentlich. Also ich habe auch noch mal kurz, weil das immer, dann denken Leute immer so, das Urteil wird jetzt so hart getroffen, weil es um Elon Musk geht. Mir ist das scheißegal. Wenn Palantir, obwohl die Gründe Arschlöcher sind, gute Zahlen hat, dann sage ich trotzdem, dass Palantir gute Zahlen hat. Also Musk ist hier nur insofern relevant, dass er natürlich als notorischer Lügner, regelmäßiger Manipulator von Kursen und so weiter, eine relativ klare Geschichte hat. Das muss man schon mit einbeziehen. Das jetzt nicht dafür bekannt ist, besonders bescheiden die eigene Zukunft zu beschreiben und dass er regelmäßig eben die selbst gesetzten Ziele verpasst und aber davon auch regelmäßig profitiert. Das gehört dazu. Eine solche Geschichte, das nicht einzubeziehen wäre auch falsch, glaube ich. Seine politische Gesinnung ist für die Bewertung der Firma vollkommen egal. Mit der sympathisiere ich trotzdem nicht, aber das hat jetzt das Urteil über den SpaceX IPO nicht gefärbt.

Philipp Glöckler (3:28)

Am Wochenende wurde ich auch von Leuten angesprochen bezüglich des IPOs, die eigentlich, glaube ich, überhaupt nichts mit Aktien zu tun haben. Also maximal irgendwie ein, zwei Sparptänen am Laufen haben. Und da war so ein bisschen mein Gedanke, ob SpaceX nicht auch so ein bisschen die Telekom-Aktie wird. Also die Volksaktie, die ganz viele Leute zu Aktien bringen und dann vielleicht das Erlebnis nicht so gut endet. Ist das eine Möglichkeit, jetzt vor allem nach sechs Monaten, wenn die großen oder die VCs rausgehen?

Philipp Klöckner (4:06)

Ich kann mir nicht vorstellen, dass das eine Geschichte ist, die dauerhaft gut endet. Ich gehe davon aus, dass wir die irgendwann nochmal günstiger sehen werden. Alles andere würde mich überraschen. Das kann an einem allgemeinen Marktcrash liegen. Das kann an irgendeinem Verhalten von Elon Musk liegen. Schwer zu sagen.

Aber ich würde jetzt niemandem raten, da einzusteigen, es sei denn, man ist irgendwie ein Zocker und will hofft, dass sie irgendwie durch die Knappheit der Aktie später nochmal höher geht. Oder man hofft, dass Elon Musk in der Lage ist, den Kurs zu manipulieren, dass er nochmal höher geht. Darauf kann man setzen. Aber auf die fundamentalen Werte dieser Firmen darf man nicht über eine Billion investieren. Da bin ich mir relativ sicher. Was nicht heißt, dass die Aktie nicht auf drei Billionen gehen kann. Das sehe ich total. Aber das ist halt Spekulation und kann sich dann mit den Narrativen auch schnell wieder ändern. Aber auch das, glaube ich, was jede Analyse bisher gezeigt hat, egal ob das jetzt irgendwie die großen Zeitschriften sind oder Podcaster, Professoren und so weiter. Es gibt kein Mittel der Unternehmensanalyse oder Unternehmensbewertung, dass diese Bewertung rechtfertigt.