#318 - Énergie, IA, Chine : ce que les gros investisseurs achètent en 2026 - Thomas Friedberger (Tikehau Capital)

**Thomas Friedberger** (0:07)
On est dans un monde où la création de valeurs a complètement switché.
Les taux d'intérêt ont arrêté de baisser systématiquement, la mondialisation s'est contractée, on est plutôt dans une démondialisation. Ce qui compte quand tu regardes une société, c'est le retour sur capital investi. C'est comment la société a utilisé son cash flow, comment elle a investi. La dépendance énergétique de certaines zones géographiques rend vulnérables ces zones géographiques. Là, je parle en l'occurrence de l'Europe.

**Matthieu Stefani** (0:35)
Eh ben, nous y voilà. Salut Thomas Friedberger. Le grand retour sur La Martingale.
Je te disais, je suis trop content de te recevoir de nouveau. Quoi, sixième fois quelque chose comme ça ?

**Thomas Friedberger** (0:45)
Oui, Mathieu, moi aussi, ça me fait très plaisir. Je crois que c'est la sixième.

**Matthieu Stefani** (0:49)
Bon, voilà, on va parler à chaque fois de sujets à la fois de fond, mais aussi qu'on peut être capable de traduire immédiatement dans de l'investissement. Toi, c'est ton job chez Tikehau Capital. Je voudrais que tu me rappelles ou que tu me dises un peu où vous en êtes aujourd'hui, parce que moi, je vois Tikehau de loin, mais qui grossit inexorablement, qui fonctionne, etc. Toi, t'es Co-CIO et notamment Chief Investment Officer. Donc, c'est toi qui leads les orientations d'investissement. Et on a parlé de plein de choses, plein de choses qui me passionnent. On a parlé de souveraineté européenne ici, de souveraineté au sens large, qui est un sujet, moi, en ce moment, qui m'intéresse très fortement parce qu'on va faire ce docus sur l'Europe très prochainement.
On a parlé de défenses, qui sont des sujets sur lesquels, moi, je reçois des invités sur Génération Nature Self. On investit aussi avec OVNI. Donc, on est très contents de comprendre. Et tout en très en avance de phase. Donc, c'est à la fois prospectif, et à la fois toujours très concret. Donc, je suis content. Et aujourd'hui, on va parler un peu plus d'énergie et de la transformation du monde énergétique dans lequel on est.
Mais avant tout ça, rappelle-moi un peu où est-ce que vous en êtes, vos chiffres chez Tikehau.

**Thomas Friedberger** (2:03)
Alors, écoute, on est une société d'asset management et d'investissement. Et on en est à...
On gère 53 milliards d'euros, donc 60 milliards de dollars à peu près.
Alors, ça continue évidemment à bien grandir. Mais plus on avance en maturité et plus on est persuadé par les convictions qui sont les nôtres depuis la crise de la Covid que l'investissement dans la souveraineté, et notamment la souveraineté européenne, mais pas que c'est une très bonne chose à faire, parce que ça génère de la croissance, parce que ça va continuer à générer de la croissance et ça va générer de plus en plus.
Et aussi un peu parce qu'il faut quelque part être patriote, alors patriote au niveau européen. Mais il faut l'être parce qu'on est dans un monde où la création de valeurs a complètement switché de la création d'efficience qui a dirigé ça pendant 40 ans. Donc il y a un monde assez lisible, avec les taux d'intérêt qui baissent, avec la mondialisation qui permet aux entreprises d'optimiser beaucoup de choses. Un monde où il y a beaucoup plus d'incertitudes, où les taux d'intérêt ont arrêté de baisser systématiquement, où la mondialisation s'est contractée. On est plutôt dans une démondialisation, et où en fait la création de valeur, elle se fait par générations de résilience et plus d'efficience. Donc ça, ça a un coût. Ça veut dire qu'on rentre dans un monde de croissance plus faible. Et si on veut continuer à bien faire notre métier chez Tikehau, qui est investir et générer de la croissance, en fait, il faut trouver ces poches de croissance. Et ces poches de croissance, elles sont probablement dans la génération de résilience, dans la génération de souveraineté, en Europe, mais aussi dans les autres zones géographiques où on est amené à investir. Donc ça, c'est notre conviction. Et pour le coup, la crise en Iran, elle sublime cette conviction puisque ça accélère ces tendances-là. Donc voilà où on en est. Donc on est content, si tu veux, de constater que cette conviction qu'on a depuis longtemps, elle est en train de se réaliser. On essaie de bien investir. C'est ça notre priorité pour générer de la performance, parce qu'on sait très bien qu'aller chercher des actifs sous gestion, c'est, il faut le faire, c'est bien. Mais ça ne vient que parce que t'as des bonnes performances, que parce que tu rends du capital aux gens qui t'ont fait confiance. Et donc c'est ça la priorité, c'est de faire des bons deals, de générer de la performance et en alignant les intérêts, donc en investissant notre propre capital aux côtés de nos investisseurs.