#186 Nicolas von Westphalen | Insights: MBI oder Search Fund? Wie viel Eigenkapital braucht man wirklich?

Kai Hesselmann (0:08)

Willkommen zu Close The Deal. Im Nachfolgemarkt sind heute sehr viele Käufer ohne eigenes Unternehmen unterwegs. Manager, die per MBI ein Unternehmen übernehmen wollen und Searcher, die mit Investoren im Rücken nach den passenden Unternehmen suchen. Und immer wieder dabei ist die Finanzierung die größte Hürde. Laut BIHK berichten vier von zehn Übernahmeinteressenten von Problemen bei der Finanzierung. Wie es trotzdem am besten gelingt, darum geht es heute mit konkreten Beispielen aus der Praxis und allen Hintergründen, wie es am besten klappt. Mein Gast dafür heute ist der Kollege, und zwar Nicolas von Westphalen. Er leitet bei uns bei Dealcircle die Akkreditionsfinanzierung und ist regelmäßig zwischen Käufern und Beratern. Wir sprechen darüber, was einem MBI aus Sicht der Bank von einem Search Fund unterscheidet. Warum die persönliche Bürgschaft so viel entscheidet. Wie viel Eigenkapital wirklich nötig ist. Welche Rolle Verkäuferdarlehen und Förderungen spielen. Und wann der richtige Moment für das erste Bankgespräch ist. Viel Spaß beim Reihen. Und jetzt kommt Werbung. Moin, hier ist Kai. Ich werde oft gefragt, Kai, wo finde ich eigentlich gute Firmen zum Kauf? Oder andersrum, wo kann ich mein Unternehmen inserieren, wenn ich einen Nachfolger suche? Die Antwort ist ganz simpel, duc.de. Wir haben die DOB übernommen, weil es die erste Anlaufstelle für den Mittelstand ist. Dort treffen sich Unternehmer, Investoren und Nachfolger. Wenn ihr also unternehmerisch wachsen wollt oder eine Lösung für eure Firma sucht, seid ihr dort ganz genau richtig. Nutzt die Reichweite, die wir euch dort bieten. Auf der Plattform finden jährlich 5 Unternehmensverkäufe statt. Wir bringen dort knapp 100 registrierte Nutzer zusammen, vom Investor bis zum Mittelständler, der sein Lebenswerk übergeben möchte. Geht einfach auf dub.de, Deutschlands Wegweiser für Unternehmensnachfolge.

Werbung Ende. Moin Nico.

Moin.

Ja, heute mal in einem anderen Setting. Wir haben ja hin und wieder mal solche Deep Dive Folgen. Meistens dann auf die Art und Weise, dass unser lieber Kollege Flo mich dann interviewt und ich dann was dazu erzähle, wie Investoren Dealsourcing machen oder wie eigentlich ein M&A-Prozess funktioniert. Solche Dinge. In vielen Fällen schwarfe ich da eher so ein bisschen vor mir her. Keine Sorge an die Hörer. Heute geht es ein bisschen inhaltlich in die Tiefe mit dir gemeinsam und versuchen heute ein bisschen Substanz mal in dieses Podcastformat hineinzubekommen. Da freue ich mich sehr drüber, weil du bei uns im Haus der Experte bist für die Akquisitionsfinanzierung. Und die ist natürlich für wahnsinnig viele unserer Hörer hochrelevant. Auf der Käuferseite sowieso. Sei es jetzt MBI, Searcher, Self-funded Searcher, traditioneller Searcher, aber auch für viele PE. Genauso natürlich wie für die Verkäuferseite auch. Also auch wenn natürlich berechtigterweise viele M&A-Berater sagen, nee, Finanzierung ist Käufersache.

Trotzdem muss der Berater das ja irgendwo mal mit andenken und auch mit die Hintergründe haben, warum vielleicht eine Finanzierung für den einen oder anderen Käufer kniffliger wird als für den anderen. Und genau das wollen wir heute mal miteinander aufarbeiten. Wir hatten dazu im August diesen Jahres schon ein größeres Webinar, wo wir auch stark in die Tiefe gegangen sind. Danach haben wir sehr viel positives Feedback bekommen. Viele, die nicht mit live dabei sein konnten, haben noch mal darum gebeten, ob wir sowas nicht nachholen können und um das dann auch hier in der Podcast-Bibliothek sozusagen langfristig drin zu haben, wollen wir das Thema jetzt hier noch mal gemeinsam aufgreifen und die Akkursionsfinanzierung gemeinsam durchgehen.

Vielleicht mal als lockere Einstiegsfrage von dem, wie du das wahrnimmst.

Woran scheitern die Deals bei Searchern oder eben MBI-Managern häufiger? Er daran, erstmal das passende Target zu finden oder er an der Finanzierung danach?

Nicolas von Westphalen (3:50)

Also erstmal kann ich das, glaube ich, gar nicht so gut beantworten, weil die Themen, die bei mir landen, da haben diejenigen ja auch schon bereits gefunden. Von daher beschäftige ich mich hauptsächlich mit dem Thema, wie man die Themen dann am Ende finanziert. Ich glaube aber, dass dennoch ein wichtiger Punkt darin liegt, dass man eben beides nicht so getrennt voneinander behandeln sollte. Du hast jetzt eben gesagt, dass viele Verkäufer sagen, Finanzierung ist Käufersache. Das stimmt auch rein technisch gesehen.

Letztendlich sollte man aber jetzt die Suche und die Finanzierung schon irgendwie zumindest als Käufer zusammen betrachten. Denn ich sage mal, man kann viel suchen, wenn man vorher nicht weiß, was eigentlich finanzierbar ist oder was man sich jetzt als MBI leisten kann. Oder welche Targets jetzt aus Searchersicht finanzierbar sind, mit welcher Sicherheitenbasis und Cash-Law-Profil und bei welchen Kaufpreisen. Dann kommt man hinten raus eben in die Bredouille und dann verliert man extrem viel Zeit.

Kai Hesselmann (4:58)

Ja, ist auch etwas, was ich extrem häufig wahrnehme, wenn ich auf ETA-Events bin oder Search Fund-Events bin und ich dann mit Searchern in den Aufzug stehe, die gerade angefangen haben, ihre Reise, ihre Suche zu starten und die dann sagen, im Grunde von den größten Ordnungen, da bin ich erstmal agnostisch, gucke mir alles gerne an, gerne auch ein bisschen größere Sachen. Und mich fragt dann immer, du lächelst schon, weil du genau weißt, was dann eben danach passiert.