#135 | Wo gibt's jetzt noch günstige Aktien mit Potenzial?

Hans-Jörg Bruckberger (0:00)

GEWINN, der Podcast für Geldanlage, Aktien und Immobilien.

Martin Mayer (0:04)

Immer ein Gewinn.

Mona Bruckberger (0:06)

Die Börsen befinden sich auf Rekordniveaus. Nach einer jahrelangen Rallye sind Aktien inzwischen allerdings alles andere als günstig. Der KI-Hype und entsprechend stolze Bewertungen im Technologiesektor lassen manche Experten gar schon vor einer Spekulationsblase warnen, eine Art.com-Blase 2.0. Als Wirtschaftsmagazin für ihren persönlichen Vorteil sehen wir es als unsere Aufgabe, die aktuelle Situation an den Finanzmärkten für sie genauer anzuschauen. Und das haben wir auch gemacht in der aktuellen GEWINN-Titelgeschichte. Im Zuge dessen haben wir nach Aktien gesucht, die immer noch günstig bewertet sind und zumindest theoretisch auch noch Potential haben.

Mein Name ist Mona Bruckberger, ich bin Redakteurin beim GEWINN Wirtschaftsmagazin und freue mich, Sie zur aktuellen Ausgabe unseres Podcasts begrüßen zu dürfen. Ja, und wenn ich sage, wir oder der GEWINN hat nach günstigen Aktien gesucht, dann meine ich konkret die beiden Finanzjournalisten Martin Mayer und Hans-Jörg Bruckberger, die jetzt auch hier bei mir im Studio sitzen. Hallo ihr beiden.

Martin Mayer (1:06)

Servus.

Mona Bruckberger (1:07)

Hallo.

Ja, bevor wir mit der heutigen Episode loslegen, möchte ich aber noch eine kurze Ankündigung machen. Ich habe eine gute und eine schlechte Nachricht für Sie. Die schlechte Nachricht, der Sommer neigt sich ja langsam dem Ende zu. Die Urlaubssaison ist vorbei und die schönen Tage gezählt. Die gute Nachricht dabei, das heißt zugleich, dass das Finanzievent des Jahres nicht mehr lange auf sich warten lässt. Genauer gesagt ist es am 22 und 23 Oktober wieder soweit. Die GEWINN-Messe öffnet ihre Türen. Es warten wieder zwei Tage voller Programm auf Sie. Das Ganze bei freiem Eintritt. Alle Infos und auch die Ticket-Registrierung finden Sie auf gewinn.com/messe.

Wir freuen uns auf zahlreiche Besucher und auch den ein oder anderen unserer Podcast-Hörer vor Ort mal persönlich zu treffen.

Na gut, jetzt legen wir aber wirklich los. Bevor wir zu den besagten Perlen kommen, nach denen ihr getaucht habt, eine Frage vorab. Martin Hans-Jörg, wie schätzt ihr die allgemeine Situation an dem Börsen ein? Sind Sorgen vor einer Blase wirklich berechtigt?

Hans-Jörg Bruckberger (2:07)

Na ja, also wir haben uns das angeschaut. Der S&P 500 Index in den USA hat der ZRNKGV, also Kurs-Gewinn-Verhältnis, von über 23

Zum Vergleich, der langjährige Schnitt über die letzten 20 Jahre, also Durchschnitt, waren 17,4.

Also so gesehen ist die Bewertung, wie du auch schon gesagt hast, historisch betrachtet schon hoch. Aber man muss eines ganz klar sagen, das Ganze ist fundamental untermauert. Also den Unternehmen geht es in der Regel blendend. Sie fahren Rekordmarschen ein. Sie haben sehr häufig eine sehr starke Wachstumsdynamik. Und all das sind so Indikatoren dafür, dass man nicht wirklich von einer Blase sprechen kann. Weil Blase heißt ja, dass die Preise aus dem Ruder laufen und in keiner Weise mehr fundamental gerechtfertigt sind. Das sieht man derzeit nicht. Aber wie gesagt, die Bewertungen sind schon relativ hoch.

Martin Mayer (3:03)

Ein weiteres Zeichen für eine Blase wäre, wenn sich jetzt so ganz spektakuläre Börsenstaats und Börsengänge wie SpaceX jetzt häufen würden. Aber das zeichnet sich zurzeit nicht ab. Es war SpaceX im Sommer, das für ziemliche Furore gesorgt hat. Aber seitdem ist es wieder ein bisschen ruhiger geworden. Das zeigt, wir sind nicht in einer euphorischen Phase, die zu kompletten Übertreibungen neigt. Das Interessante ist zum Beispiel, Hans-Jörg hat gesagt, dass die Bewertung jetzt der US-Börsen im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt deutlich erhöht ist.

Aber aktuell ist sie wieder niedriger als zu Jahresbeginn. Darauf hat zum Beispiel der Gunter Teuber, der Chefanalyster Reife Eisenbank International, im Interview für die aktuelle September-Ausgabe das GEWINN hingewiesen.

Er hat vorgerechnet, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis im S&P 500 ausgehend von den Gewinnprognosen für die kommenden zwölf Monate aktuell bei 20 liegt. Das ist schon sehr hoch, aber zum Jahresbeginn war es bei 26 Das deutet schon darauf hin, dass die Märkte jetzt trotz all dieser KI-Fantasie, die im Markt schwebt oder vorherrscht, dass trotzdem das Ganze nicht aus dem Ruder läuft.

Mona Bruckberger (4:17)

Das sind ja schon mal gute Nachrichten.

Dennoch, ihr habt es angesprochen, die Aktienmärkte sind von der Bewertung her nicht mehr günstig. Umso interessanter, was ihr gemacht habt, ihr habt nach Schnäppchen gesucht. Wie kann ich mir das vorstellen? Also was genau waren da so die Kriterien, denen ihr euch bei der Auswahl orientiert habt?

Hans-Jörg Bruckberger (4:33)

Also zunächst das ganz klassische Bewertungskriterium, das KGV, Kurs-Gewinn-Verhältnis. Konkret haben wir es uns angeschaut auf Basis der Gewinnschätzungen für nächstes Jahr, 2027, weil die Börse ja immer vorausblickt. Und kurz vielleicht zur Definition, das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt die Netto-Gewinne in Relation zum Börsewert. Also man könnte auch sagen, es zeigt an, wie lange es dauert, wie sich ein Unternehmen seinen Kaufpreis sozusagen selbst hereinspielt über den Gewinn.

Und da muss man grundsätzlich einmal schon sagen, da gibt es natürlich Unterschiede je nach Branche. Also klassische Branchen wie, weiß nicht, Stahlindustrieversorger, sind historisch betrachtet traditionell immer relativ günstig bewertet. Hingegen Technologiewerte sind stets eher hoch bewertet, weil die halt ein stärkeres Wachstum haben in der Regel. Aber dessen Ungeachtet kann man es als Faustregel sagen. Allgemein gesprochen gilt ein KGV zwischen 10 und 20 als normal. Alles, was darüber ist, ist eher teuer. Alles, was darunter ist, ist dann günstig. Jetzt muss man aber eines dazu sagen. Es kann zwei Gründe grundsätzlich geben, wie so eine Aktie günstig ist. Entweder, weil der Gewinn überproportional stark gestiegen ist oder aber, weil der Kurs halt stark gefallen ist. Das sind ja die zwei Variablen beim KGV.